Profilo Plus 2020

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Nel mese di aprile i mercati finanziari sono rimasti tendenzialmente stabili, grazie alle migliorate aspettative sull’andamento dell’inflazione a livello globale e sulle conseguenti politiche monetarie delle principali Banche Centrali, attese meno restrittive rispetto al recente passato. A livello di allocazione degli attivi del fondo, sono stati incrementati gli investimenti obbligazionari e ridotti quelli azionari, in previsione di un futuro rallentamento economico che dovrebbe avvantaggiare maggiormente i primi rispetto ai secondi.

Scelte componente obbligazionaria

Sul portafoglio obbligazionario a inizio anno si è incrementata la duration sui titoli governativi, sovrappesata rispetto al parametro di riferimento, soprattutto sul mercato nordamericano, visto il ciclo economico maggiormente maturo. Il peso sul credito è rimasto invariato, vicino alla neutralità.

Scelte componente azionaria

La componente azionaria è stata ridotta dopo il deciso recupero dei mercati in atto dalla metà di marzo e in vista di un possibile rallentamento economico che potrebbe ripercuotersi sugli utili delle società quotate. Il marginale sovrappeso rispetto al parametro di riferimento è stato suddiviso su tutte le principali aree.Data la natura del prodotto, gli investimenti sono comunque prevalentemente diretti verso quelle società caratterizzate da criteri di gestione sostenibili (ESG). Si sono privilegiati i settori a crescita più stabile, che traggono vantaggio dalla stabilizzazione dei tassi di interesse, anche se permane una diversificazione su quelli più ciclici.

Valuta e posizioni

L’esposizione sulle principali divise è mediamente allineata a quella del parametro di riferimento, a meno di una marginale sovra esposizione sullo yen, generalmente protettivo nei casi di sorprese negative sul fronte macroeconomico di un sottopeso del dollaro, costruito nel corso del mese, che dovrebbe indebolirsi rispetto all’Euro per la diversa dinamica attesa nei cicli economici.

Performance

Nel mese la performance del Fondo ha riflettuto l’andamento dei mercati obbligazionari, leggermente negativi nell’area Euro e marginalmente positivi in quella nordamericana, nonché di quelli azionari, positivi in valuta locale ma vicini allo zero in Euro, a causa della rivalutazione della divisa europea rispetto a quasi tutte le altre. Nel confronto con il parametro di riferimento, sono stati positivi i sovrappesi di obbligazionario nell’area Usa e azionario e il sottopeso del dollaro, controbilanciati negativamente dal sovrappeso del mercato obbligazionario Euro e dello yen.