Capitale Attivo Base 2020

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Il peso della componente azionaria è stato gestito tatticamente intorno al 13-15% del portafoglio. Per la componente obbligazionaria, la duration è stata ridotta intorno ai 2,5 anni.

Scelte all’interno della componente obbligazionaria

Sulla componente obbligazionaria governativa è stata mantenuta invariata l’esposizione negativa di duration ai tassi tedeschi e ulteriormente ridotta la parte esposta ai tassi Usa, che continuano ad incorporare tassi attesi di inflazione più elevati. Mantenuta la preferenza per la componente governativa periferica euro (Italia) concentrata maggiormente sul tratto lungo della curva meno sensibile alla volatilità.  Incrementata l’esposizione sui i mercati obbligazionari a spread (di cui una quota prevalente in strumenti di natura ESG, con un maggior contributo da parte US rispetto all’area euro) e in titoli dei Paesi emergenti (sia in valute forti sia in valute locali) che offrono elevati rendimenti a scadenza con volatilità contenuta. La duration complessiva è stata ridotta intorno a 2,5 anni

Scelte all’interno della componente azionaria

La componente azionaria è stata gestita tatticamente, sfruttando la diversificazione del portafoglio, intorno al 14% (di cui circa il 75% è stata investita in fondi ed ETF ESG e SRI composti da società che rispettano parametri legati alla sostenibilità ambientale, sociale e di governance). A livello geografico è stata mantenuta una preferenza verso il mercato americano. È stata comunque mantenuta una buona diversificazione anche sugli altri mercati ossia Europa, Giappone e Paesi emergenti. A livello settoriale sono state leggermente incrementate le posizioni su indici tematici nell’ambito della sostenibilità quali clean energy, mobilità sostenibile, green bond ed healthcare innovation e su nuovi settori tecnologici come robotica e automatizzazione.

Valute e altre posizioni

La componente valutaria è stata mantenuta vicina al 10% e concentrata principalmente su dollaro (seppur ridotto nel periodo), valute emergenti e yen vista la sua caratteristica decorrelazione con le attività di rischio.

L’utilizzo del budget di rischio è stato mantenuto a livello medio - alto. Il peso della componente Multimanager ed ETF è rimasto intorno al 30% del portafoglio.

Performance nel mese

Sulla performance del Fondo nel mese ha contribuito positivamente la componente obbligazionaria dei Paesi periferici europei (Italia) e quella obbligazionaria a spread. Positiva anche la componente azionaria mentre le valute, principalmente per effetto di dollaro, hanno impattato negativamente.