Azionario America - Classe B

Le scelte di gestione del mese

Scelte gestionali

A fine gennaio aè stata chiusa la posizione sull’ETF iShares Agribusiness UCITS, una posizione a copertura del rischio di eventuali tensioni sulle derrate agricole a causa del conflitto Russia – Ucraina, che non si sono però materializzate finora. L’esposizione presente sul settore tecnologico, tramite l’ETF iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS, è stata girata sull’ETF Invesco EQQQ Nasdaq 100, che comprende, oltre alla tecnologia, anche aziende dei settori comunicazioni, in particolare internet media, e beni di consumo discrezionali. Marginalmente ridotta la posizione sull’ETF Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility UCITS, una posizione difensiva che, pur non avendo premiato da inizio anno a causa del rally di mercato, viene mantenuta in forma prudenziale, a fronte di un mercato ancora suscettibile di correzioni. Si è poi iniziato a costruire una posizione in Amundi US Pioneer ed è stato incrementato l’ETF Xtrackers S&P 500 Swap UCITS.A fine mese, analizzando la composizione dei Fondi sottostanti, a livello settoriale risultano in sovrappeso i beni di consumo discrezionali, i finanziari e le comunicazioni, mentre sono in leggero sottopeso energia e beni di consumo di base.A livello di capitalizzazione, è presente un lieve sovrappeso su aziende a piccola capitalizzazione ed un sottopeso su aziende a media e alta capitalizzazione.A livello geografico, sono in sovrappeso gli Stati Uniti ed in sottopeso il Canada.Il 2023 si presenta come un anno di allentamento delle pressioni inflazionistiche e contemporaneo rallentamento macroeconomico. Nello scenario centrale le Banche Centrali completeranno l’azione restrittiva nei primi mesi del 2023 e potrebbero decidere di allentare le condizioni monetarie a partire dai mesi finali dell'anno, in modo da contenere il rallentamento ciclico. L’attenzione si sta spostando progressivamente da inflazione a crescita economica e forza del mercato del lavoro. Gli scenari di rischio principali, ma ritenuti meno probabili, sono quello in cui l’inflazione scenda meno rapidamente del previsto o quello in cui la crescita economica rallenti più delle aspettative, come effetto ritardato della restrizione monetaria dei mesi scorsi. Pertanto, si mantiene prudenza nelle decisioni di investimento per i prossimi mesi e un costante monitoraggio sui mercati.

Performance

Nel periodo di riferimento, l’allocazione settoriale ha fornito un contributo positivo. In particolare, rispetto al benchmark, ha contribuito positivamente il sovrappeso di beni di consumo discrezionali ed il sottopeso di energia, nonchè il sovrappeso sulle aziende a bassa capitalizzazione. L’allocazione geografica ha invece fornito un contributo negativo. Nel corso del mese, i Fondi con stile “growth” hanno sovraperformato quelli con stile “value”. Contribuzione alla performance mista a livello di singoli OICR.