Capitale Attivo Base 2020

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Il peso azionario è rimasto pressochè stabile intorno al 15%-18%, mentre la duration obbligazionaria è stata leggermente ridotta intorno a 2,6 anni. Nel corso del mese il budget di rischio è rimasto costante.

Scelte componente obbligazionaria

Per quanto concerne la componente obbligazionaria, è stata ridotta leggermente l'esposizione al comparto italiano. Nel corso del periodo di riferimento, si è mantenuta la preferenza per il tratto medio-lungo della curva dei tassi italiana, che risulta essere meno sensibile alla volatilità. Stabile l'esposizione ai tassi USA. Stabile anche la componente con rischio credito, della quale una quota prevalente è in strumenti di natura ESG. La duration totale di portafoglio alla fine del periodo risulta intorno a 2,6 anni (0,8 anni la spread duration).

Scelte componente azionaria

La componente azionaria è stata gestita tatticamente, sfruttando la diversificazione di portafoglio. A metà mese il peso è rimasto sostanzialmente stabile, con una esposizione che si attesta intorno al 17% (di cui circa l'80% investito in fondi ed ETF, ESG e SRI, composti da società che rispettano parametri legati alla sostenibilità ambientale, sociale e di governance). A livello geografico, è stata mantenuta una preferenza per il mercato americano, con una buona diversificazione sull’Europa, i Paesi emergenti e il Giappone. Stabili le esposizioni su temi sostenibili (quali energia pulita, mobilità sostenibile, green bond, blue energy) e sui nuovi settori tecnologici (robotica, automatizzazione, batterie).

Valuta e posizioni

Il peso delle valute è stato gestito tatticamente tra IL 9% e l'11%, con posizioni stabili sul dollaro e sullo yen. L’utilizzo del budget di rischio è sostanzialmente invariato rispetto al periodo precedente e ha raggiunto ad un livello medio/alto. Il peso della componente Multimanager ed ETF è intorno al 25% del portafoglio.

Performance

La performance del Fondo ha beneficiato del contributo positivo proveniente dagli asset azionari, principalmente delle aree statunitensi ed europee. Positiva anche la contribuzione obbligazionaria governativa e a spread. Sostanzialmente nullo invece il contributo proveniente dalla componente valutaria.