Capitale Attivo Base 2020

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Il peso azionario è rimasto stabile intorno al 13%-15%, mentre la duration obbligazionaria è lievemente aumentata intorno a 3,1 anni. Nel corso del mese il budget di rischio è rimasto stabile.

Scelte componente obbligazionaria

Per quanto concerne la componente obbligazionaria, è stata mantenuta invariata l'esposizione alla componente euro core. Nel corso del periodo di riferimento, si è mantenuta la preferenza per il tratto medio-lungo della curva dei tassi italiana, che risulta essere meno sensibile alla volatilità. Stabile anche la componente con rischio credito, della quale una quota prevalente è in strumenti di natura ESG. La duration totale di portafoglio alla fine del periodo risulta intorno a 3,1 anni (0,9 anni la spread duration).

Scelte componente azionaria

La componente azionaria è stata gestita tatticamente, sfruttando la diversificazione di portafoglio. Nel corso del mese il peso è rimasto stabile su tutte le aree, con una esposizione che si attesta intorno al 13% (di cui circa l'80% investito in Fondi ed ETF, ESG e SRI, composti da società che rispettano parametri legati alla sostenibilità ambientale, sociale e di governance). A livello geografico, è stata mantenuta una preferenza per il mercato americano, con una buona diversificazione sull’Europa, i Paesi emergenti e il Giappone. Nel mese si è verificata una parziale riallocazione delle esposizioni sui temi sostenibili (quali agribusiness, mobilità sostenibile, green bond, blue energy) con lieve aumento sui nuovi settori tecnologici (robotica, automatizzazione, batterie).

Valuta e posizioni

Il peso delle valute è stato gestito tatticamente tra il 7% e il 10%, con posizioni in riduzione sul dollaro e stabili sullo yen. L’utilizzo del budget di rischio è rimasto invariato rispetto al periodo precedente e rimane ad un livello medio. Il peso della componente Multimanager ed ETF è intorno al 25% del portafoglio.

Performance

La performance del Fondo ha beneficiato del contributo positivo proveniente dagli asset azionari, principalmente delle aree statunitensi ed europee. Marginale la contribuzione obbligazionaria governativa e a spread. Marginalmente positivo, infine, il contributo proveniente dalla componente valutaria, in particolare del dollaro.