Capitale Attivo Plus 2020

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Il peso azionario è stato gestito tatticamente intorno al 48%-52%, mentre la duration obbligazionaria è aumentata intorno a 1,3 anni. Nel corso del mese il budget di rischio è rimasto stabile.

Scelte componente obbligazionaria

Per quanto concerne la componente obbligazionaria governativa, è stata chiusa la copertura sui tassi tedeschi. Nel corso del periodo di riferimento, si è mantenuta la preferenza per il tratto medio-lungo della curva dei tassi italiana, che risulta essere meno sensibile alla volatilità, ed è stata aumentata l'esposizione ai tassi USA. Stabile la componente con rischio credito, della quale una quota prevalente è in strumenti di natura ESG. La duration totale di portafoglio alla fine del periodo è aumentata intorno a 1,3 anni (0,5 anni la spread duration).

Scelte componente azionaria

La componente azionaria è stata gestita tatticamente, sfruttando la diversificazione di portafoglio. Il peso a fine mese si attestava intorno al 50% (di cui circa il 75% investito in fondi ed ETF, ESG e SRI, composti da società che rispettano parametri legati alla sostenibilità ambientale, sociale e di governance). A livello geografico, è stata mantenuta una preferenza per il mercato americano, con una buona diversificazione sull’Europa, i Paesi emergenti e il Giappone. Mantenute stabili le esposizioni su temi sostenibili (quali energia pulita, mobilità sostenibile, green bond, blue energy) e sui nuovi settori tecnologici (robotica, automatizzazione, batterie).

Valuta e posizioni

Il peso delle valute è stato gestito tatticamente tra il 30%-35%, con posizioni in lieve aumento sul dollaro, mentre la posizione sullo yen è rimasta stabile. L’utilizzo del budget di rischio è rimasto stabile rispetto al periodo precedente e si è mantenuto ad un livello medio. Il peso della componente Multimanager ed ETF è rimasto intorno al 50% del portafoglio.

Performance

I contributi alla performance sono stati negativi, a causa dell'esposizione ai mercati azionari che è stata solo parzialmente mitigata dalle strategie di copertura implementate. Contributi marginalmente negativi sono derivati anche dalle valute.