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Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

Nel mese di gennaio i mercati obbligazionari e azionari hanno generalmente evidenziato decisi recuperi, grazie ad aspettative di mitigazione delle spinte inflattive, unite ad una buona tenuta del ciclo economico internazionale. Il Fondo ha mantenuto un rischio più elevato rispetto a quello del parametro di riferimento ad inizio del mese, per poi ridurlo in concomitanza con la salita dei prezzi delle varie attività finanziarie.

Scelte componente obbligazionaria

Sul portafoglio obbligazionario si è mantenuta la duration sui titoli governativi di area Euro sovrappesata rispetto al parametro di riferimento, visti i livelli di valutazione considerati interessanti in un’ottica di medio periodo. Tale sovrappeso è stato ridotto in seguito alla repentina ripresa dei mercati, in un’ottica di presa di beneficio di breve periodo. Il peso sul credito è rimasto invariato, vicino alla neutralità.

Scelte componente azionaria

La componente azionaria è stata mantenuta decisamente sovrappesata rispetto al parametro di riferimento, soprattutto su Europa, Stati Uniti e mercati emergenti, questi ultimi nelle attese di una ripresa economica della Cina in seguito alle riaperture effettuate dopo la pandemia di Covid. Verso la fine del mese il sovrappeso è stato ridotto, in seguito alla repentina ripresa dei mercati in un’ottica di presa di beneficio di breve periodoData la natura del prodotto, si sono privilegiati i settori a crescita più stabile, che dovrebbero trarre vantaggio dalla stabilizzazione dei tassi di interesse. Per quanto riguarda il posizionamento tematico sono state ridotte la sicurezza digitale, la robotica, le batterie di accumulo e la mobilità futura. Sono stati incrementati il farmaceutico tecnologico e quello collegato alle malattie rare, le energie alternative con un nuovo etf e l’economia circolare tramite un Fondo della casa.

Valuta e posizioni

L’esposizione sulle principali divise è mediamente allineata a quella del parametro di riferimento, ad eccezione di un sottopeso sul dollaro, chiuso poi nel corso del periodo dopo la rapida salita dell’euro.

Performance

Nel mese la performance del Fondo ha beneficiato del buon andamento sia dei mercati obbligazionari sia azionari. Anche nel confronto con il benchmark, i sovrappesi sui comparti hanno portato un contributo positivo alla performance. I posizionamenti tematici hanno fornito un contributo generalmente positivo, negativo è stato solo il contributo delle infrastrutture tradizionali, dell’economia circolare e del business dell’agricoltura.