Attivo Forte

Le scelte di gestione del mese

Asset allocation

A fine gennaio l’esposizione azionaria era pari al 45,9%, in marginale aumento rispetto al mese precedente. La duration era pari a 4 anni, mentre la spread duration si attestava a 0,34 anni. La volatilità ex ante del portafoglio era a circa il 9,3%, con un utilizzo del budget di rischio al 62%. A livello valutario, il peso del dollaro era di circa lo 0,75%, quello dello yen dell'1,3% e quello delle divise emergenti dell'8,74%. Il 2023 si presenta come un anno di allentamento delle pressioni inflazionistiche e contemporaneo rallentamento macroeconomico. Nello scenario centrale le Banche Centrali completeranno l’azione restrittiva nei primi mesi del 2023 e potrebbero decidere di allentare le condizioni monetarie a partire dai mesi finali dell'anno, in modo da contenere il rallentamento ciclico. L’attenzione si sta spostando progressivamente da inflazione a crescita economica e forza del mercato del lavoro. Gli scenari di rischio principali, ma ritenuti meno probabili, sono quello in cui l’inflazione scenda meno rapidamente del previsto o quello in cui la crescita economica rallenti più delle aspettative, come effetto ritardato della restrizione monetaria dei mesi scorsi. Pertanto, si intende mantenere prudenza nelle decisioni di investimento per i prossimi mesi e un costante monitoraggio sui mercati.

Scelte componente obbligazionaria

Nel corso del mese la duration del portafoglio è rimasta sostanzialmente invariata.

Scelte componente azionaria

Nel corso del mese di gennaio l’allocazione azionaria ha visto una riduzione dell’area americana a favore di quella emergente e della Cina. Tramite i Fondi azionari flessibili è stata inoltre presa un’esposizione alle banche europee.

Valuta e posizioni

L’esposizione valutaria ha visto un incremento marginale delle divise dei Paesi emergenti.

Performance

Nel corso del mese hanno contribuito positivamente alla performance del Fondo sia i mercati azionari sia quelli obbligazionari. Il principale contributo è derivato dai Fondi flessibili azionari e dagli azionari direzionali, soprattutto dalle aree emergenti.Positivo anche il contributo dei Fondi flessibili multi-asset, dei flessibili obbligazionari e delle obbligazioni legate all'inflazione. Positivo, ma di minor rilevanza, il contributo delle strategie di credito e dei Fondi obbligazionari emergenti, sia in valuta forte sia in valuta locale.