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Le scelte di gestione del mese

Asset Allocation

Dopo un inizio di anno particolarmente positivo, i mercati finanziari sono stati contraddistinti da volatilità nell’ultima settimana di gennaio, sia per i timori di rallentamento delle campagne vaccinali nelle principali economie sia per il verificarsi di alcuni eventi speculativi sui mercati azionari americani. Il Fondo ha mantenuto una impostazione pro-ciclica, con una preferenza per gli investimenti azionari e obbligazionari a spread rispetto a quelli obbligazionari governativi, poiché non è cambiato lo scenario di fondo di una graduale ripresa economica.

Scelte all’interno della componente obbligazionaria

Il sottopeso di duration dell’area Euro è stato mantenuto e concentrato soprattutto sui titoli governativi “core” come quelli tedeschi mentre è stato confermato il marginale sovrappeso sui titoli governativi italiani. L’esposizione ai mercati obbligazionari a spread è rimasta invece sovrappesata in particolare sulle componenti High Yield e Paesi emergenti. Anche sulla componente obbligazionaria si stanno inserendo strumenti tematici quali ad esempio i titoli di quei governi che privilegiano gli investimenti climatici.

Scelte all’interno della componente azionaria

Il sovrappeso azionario è stato mantenuto nel mese, ripartito fra le principali aree geografiche e, in modo particolare, sugli Stati Uniti. Le maggiori esposizioni, anche in coerenza con la specificità del prodotto, sono verso i settori ad alta crescita. In particolare, sono stati privilegiati i temi legati all’innovazione tecnologica e farmaceutica, alle energie rinnovabili, alla mobilità sostenibile, alla sicurezza digitale e ai consumi dei millennials. È stata tuttavia mantenuta la componente ciclica dei portafogli, come il comparto dei finanziari, per trarre vantaggio dalla possibile rotazione dei mercati verso tali settori.

Valute e altre posizioni

Il peso delle valute è risultato sostanzialmente allineato a quello del parametro di riferimento ad eccezione di un marginale sovrappeso sulle divise dei Paesi emergenti derivante dagli investimenti su tali mercati. Il sottopeso sul dollaro è stato chiuso nel corso del mese.

Performance nel mese

Nel confronto di performance sul mese verso il benchmark, ha contribuito positivamente soprattutto il buon andamento dei temi legati alla sostenibilità e all’innovazione all’interno del portafoglio.